• ALTIN (TL/GR)
    975,17
    % 0,29
  • AMERIKAN DOLARI
    16,3641
    % 0,05
  • € EURO
    17,6120
    % 0,20
  • BIST 100
    %
  • BITCOIN/TL
    474518,400
    % -2,87
  • РУБ RUBLE
    0,2507
    % 0,00
  • ¥ YUAN
    2,4308
    % 0,07
  • £ POUND
    20,7058
    % 0,22
  • ALTIN (TL/GR)
    975,17
    % 0,29
  • $ DOLAR
    16,3641
    % 0,05
  • € EURO
    17,6120
    % 0,20
  • BIST 100
    %
  • BITCOIN
    474518,436
    % -2,87
  • РУБ RUBLE
    0,2507
    % 0,00
  • ¥ YUAN
    2,4308
    % 0,07
  • £ POUND
    20,7058
    % 0,22

IMF: İyimserlik azalırken piyasalar belirsizlik sarmalında

Piyasa hassaslığı, finansal kırılganlıkların hala çoğalması ve enflasyona ait rizikolare yönelik artan kaygıların tesiriyle bu seneın başlarından bu yana piyasalar berbatlaştı.

Uzun süren ve sancılı salgının ortasında, global finansal istikrara ait rizikolar şu ana kadar denetim altında görünüyor. Lakin ekonomik iyimserliğin azalması ve finansal kırılganlıkların ağırlaşmasıyla, dikkatli siyaset kalibrasyonu vakti. Dünyanın merkez bankaları, maliye bakanlıkları ve milletlerarası finans kurumları bir buçuk yıldır eşi görülmemiş bir ölçekte, ekonomik büyüme için siyaset takviyesi sağladılar. Artık para ve maliye siyaseti aksiyonunun bir sonraki etabına inançla yaklaşan stratejiler üretmeleri gerekiyor.

Dünyanın sistemik açıdan değerli merkez bankaları, hareketlerinin istenmeyen sonuçlarının büyümeyi riske atabileceğini ve muhen temelen dünya finansal piyasalarında ani ayarlamalara yol açabileceğini biliyor. Belirsizlik bilhassa toplumun “üç sorununun” tabiatında buterran güçlüklarla karşı karşıya kaldığı kalıcı pandemik atmosfer nedeniyle ağır: COVID-19, kripto ve iklim değişikliği, en son Global Finansal İstikrar Raporumuzda tartışıldığı üzere.

Azalan optimistlik

2020 ve 2021’de ülke iktisadına yönelik büyük para ve maliye siyaseti takviyesi, salgının başlangıcında başlayan ve bu seneın büyük kısmınde güçlü bir ekonomik toparlanmayı destekleyen ekonomik daralmanın sonlandırılmasına yardımcı oldu. Bi̇r Çok gelişmiş iktisat alanında, finansal şartlar salgının birinci aylarından bu yana hafifledi. Bununla birlikte, seneın birinci yarısında piyasaları harekete geçiren optimistlik duygusu azalma riski altında.

Yatırımcılar, toparlanmanın gücüne ait belirsizliğin giderek arttığı bir periyotta, ekonomik görünümden giderek daha fazla telaş duyuyorlar. Sistemsiz aşı erişimi, COVID-19 virüsünün mutasyonlarıyla birlikte, enfeksiyonların tekrar canlanmasına yol açarak, ülkeler ortasında daha farklı ekonomik beklentilerle ilgili telaşları körüklemekte. Enflasyon okumaları bir çok ülkede beklentilerin üstünde gerçekleşti. Ve kimi büyük ekonomilerdeki yeni belirsizlikler piyasaları alarma geçirdi. Bu belirsizlikler, aşağı taraflı rizikolari artırabilecek finansal kırılganlıklar, artan emtia fiyatları ve siyaset meçhullüğü ile tetiklenmekte.

Nisan 2021 Global Finansal İstikrar Raporu’ndan bu yana piyasa hassaslığındaki bozulma, düşen gerçek oranların tesiriyle yaz aylarında global uzun vadeli nominal randımanlarda kıymetli bir düşüşe neden oldu ve uzun vadeli büyüme beklentilerine ait tasaları yansıttı. Lakin Eylül ayı sonlarında, enflasyonist baskılara ait yatırımcı telaşı, fiyat baskılarının kimi ülkelerde başlangıçta iddia ediaaveen potansiyel olarak daha kalıcı olarak görülmeye başlanmış olması ve daha önceki düşüşleri bütünüyle bilakis çevirmesi nedeniyle getirileri daha yükseğe itti.

O kadar da kolay olmayan bir takas

Genel İti̇bari̇ İle hala kolay finansal şartların ortasında, tahlilimiz finansal kırılganlıkların çeşitli bölümlerde yükselmeye devam ettiğini, fakat kısmen büyük siyaset uyaranları tarafından maskeaaveiğini ortaya koyuyor. Siyaset yapıcılar artık şiddetli bir takasla karşı karşıyalar: Birebir anda orta vadeli finansal istikrar rizikolarinin birikmesinden kaçınmaya çalışmaları gerekse bile, global ülke iktisadına yakın vadeli takviye sağlamaya devam etmeliler. Bu takası yönetmek, siyaset yapıcıların karşı karşıya olduğu kıymetli bir zahmet.

Salgın sırasında son derece kolay finansal şartların uzun bir devri -ki bu mutlaka ekonomik toparlanmayı sürdürmek için gerekli oldu- çok gerilmiş varlık değerlemelerinin sürmesine müsaade verdi. Bu fazlalık devam ederse, finansal kırılganlıkları ağırlaştırabilir. Birtakım ihtar işaretleri (örneğin, artan finansal risk alma ve banka dışı finansal kurumlar piyasasındaki artan kırılganlıklar) finansal istikrarın en temellerinde bir bozulmaya işaret etmekte. Denetlenmezse, bu tıp güvenlik açıkları daha uzun müddette devam edebilir ve yapısal sıkıntılar haline gelebilir.

Siyaset aksiyonu

Siyaset yapıcıların istenmeyen sonuçlara karşı muhafaza sağlamakta olan hareket planlarına gereksinimi olacak. Para ve maliye siyaseti takviyesi, ülkeler genelindeki toparlanmanın değişen suratı göz önünealındığında, ülkeye mahsus şartlara nazaran daha hedeflemeli olarak uyarlanmalı. Merkez bankalarının, finansal şartların yersiz yahut ani bir biçimde sıkılaştırılmasını önlemeyi amaçlayan para siyasetine gelecekteki yaklaşımları hakkında net bir rehberlik sağlamaları gerekecek. Para otoriteleri tetikte kalmalı ve fiyat baskılarının beklenenden daha kalıcı olduğu ortaya çıkarsa, enflasyon beklentilerinin bozulmaması için kararlı bir biçimde hareket etmeli. Mali takviye ülkü halde daha maksatlı tedbirlere yanlışsız kayabilir ve ülkeye has özelliklere nazaran uyarlanabilir.

Siyaset yapıcılar erken harekete geçmeli ve yükselmiş güvenlik açıklarını hedeflemek için seçilen makro ihtiyati araçları sıkılaştırmalı. Bu, sürdürülebilir bir toparlanma sağlamak hedefiyle uzun periyodik siyaset takviyesine duyulan muhen temel gereksinim göz önünealındığında, gibisi görülmemiş tedbirlerin istenmeyen potansiyel sonuçlarını engellemek için kritik değere sahip.

Geli̇şen Teknoloji̇yi̇ ve hudut pazarlarındaki siyaset yapıcılar, mümkün olduğunda mali tamponları yine inşa etmeye ve yapısal ıslahatları uygulamaya başlamalı. Birkaç iç güçlükla (daha yüksek enflasyon ve mali kaygılar) karşı karşıya olmakla birlikte, bu ekonomiler dış finansal şartlarda ani bir sıkılaşma riskine maruz kalmaya devam ediyor.

Daha yüksek fiyat baskıları bağlamında, enflasyondaki artışın süreksiz olması beklenmesine karşın, yatırımcılar artık bir çok gelişen teknolojiyi piyasa için hızlı ve son derece keskin bir sıkılaştırma döngüsünde fiyatlama yapıyor. Tamponların tekrar inşası ve ekonomik büyüme umutlarını artırmak için kalıcı ıslahatların uygulanması, sermaye akışının bilakis dönme riskine ve finansman maliyetlerindeki ani artışa karşı korunmak için çok kıymetli olacak.

IMF Blog

Eko.Rip