• ALTIN (TL/GR)
    948,90
    % 0,12
  • AMERIKAN DOLARI
    15,9376
    % 0,06
  • € EURO
    17,0576
    % 0,04
  • BIST 100
    %
  • BITCOIN/TL
    468836,215
    % -2,13
  • РУБ RUBLE
    0,2752
    % -0,10
  • ¥ YUAN
    2,3979
    % 0,06
  • £ POUND
    20,0813
    % 0,01

Faiz altının önünü kesemeyecek!

Evrim KÜÇÜK

Gelişmiş ekonomilerde yüksek enfl asyon ve Omicron varyantının süratle yasenemasının yarattığı telaşlar altın fiyatında ivmeyi engelliyor. Fed’in mart ayı toplantısı sonrasında mayıs ayına kadar faiz artırımına gideceği tarafında beklentiler ons altın fiyatlarının güç kazanmakta zorlanmasına yol açıyor. Finans piyasaları araştırma şirketi Zeal LLC’nin kurucusu Adam Hamilton ise altının tekrar parlamaya başlayacağını savunuyor.

Hamilton, Fed’in nakdî sıkılaştırmasının piyasaya 2019’dan bu yana pompalanın paranın azalacağı manasına gelmediğini hatırlatıyor. Ekim 2019’dan bu yana Fed tarafından piyasalara enjekte edilen 4.84 trilyon $ dolar ın yaratacağı enflasyonun altının cazibesini artıracağını söyleyen Hamilton’a nazaran, faiz artışları altının önünü kesemeyecek. Enfl asyonla gayret için yeni bir faiz artırımı döngüsü yaklaşıyor lakin Hamilton, “Fed faiz artırımı döngüleri altın için bir tehdit oluşturmuyor, zira 1971’den bu yana şahit olduğumuz faiz artışı döngülerinin kimilerinde altın güçlü karlar elde etti. Yükselen oranlar borsalara satış getirip altını isteğini körükleyebilir” diyor. Fed’in para siyasetini sıkılaştırmasının ve faiz artışlarının neden altını engelleyemeyeceğini Zeal LLC’nin kurucusu Hamilton şöyle anlatıyor:

■ Yatırımcılar Fed’in faiz artırımlarının altını düşürme eğiliminde olduğunu var iseyar. Zira faiz artışı $ dolar a yönelimi artırır. Lakin tarihi olarak altın, Fed faiz artırım döngüleri sırasında nitekim uygun bir performans gösterdi. Son faiz artışı döngüsü Aralık 2015’ten Aralık 2018’e kadar sürdü, Fed federal fonlama oranını toplam 225 baz puan olacak biçimde üst üste 9 defa artırdı, ancak altın yeniden de tırmandı. Kelam konusu periyotta ons altın Yüzde 17 prim yaptı.

■ Altının 1971’den bu yana faiz artırım döngülerindeki performans tahliline bakalım: Yukarda bahsettiğimiz 12’inci hariç, 11 faiz artırımı periyodunda altın ortalama Yüzde 26.9 çıkar elde etti. Bu devirlerin 6’sında çok daha başarılı bir görünüm sergileyen altın, bunların her birinde ortalama Yüzde 61 yükseliş sağladı. Altın geri kalan 5 faiz artışı devrinde gerileme gösterdi. Düşüş ise ortalama Yüzde 13.9 idi. Altının faiz artışı periyotlarındaki performansı iki en temel faktöre bağlı; bu döngülere nasıl bir fiyatlanma ile girdiği ve Fed’in ne kadar hızlı sıkılaşmaya gittiği. Nispeten düşük fiyat ve kademeli artış periyotlarında altın çok daha uygun görünüm sergiliyor.

■ Fed’in 13’üncü faiz artırma ortamında her iki seçenek de geçerli. Altın, Ağterrausdos 2020’deki 2,062 $ dolar lık doruğuna kıyasla nispeten düşük düzeyde kalıyor ve çok alımdan uzak. Fed, kırılgan borsalarda yıkım yaratmakla suçlanmaktan korkuyor, bu Yüzde n hızlı bir faiz artışına gitmesi beklenemez. Her bir toplantıda çeyrek puanın üstünde artışa gidilmesi yahut FOMC toplantı takvimine uymadan faiz artırılması ‘hızlı’ olarak niteaaveirilebilir.

■ Fed’in faiz artırımları altın fiyatını artırabilir zira yüksek faiz ortamında borsalar düşüş eğilimi gösteriyor. Pay senetleri Fed’in sıkılaşma periyotlarında gerilerken, portföylerin çeşitaaveirmesi için altın yatırım isteği artıyor.

Fed $ dolar seli yarattı, fiyatı 2.980 $ dolar olmalı

■ Fed 3 büyük nakdî genişleme atılımı sonrasında Ekim 2019’da muslukları yine açarak 4’üncü mali genişlemeye (QE4) start verdi. Mart 2020’de pandemiyle uğraş emeli ile Fed’in bastığı para muazzam düzeylere yükseldi. Fed, o vakitten bu yana geçen 22 ayda 4.63 trilyon $ dolar lık tahvil alımı yaptı. Amerika iktisadına saçılan para Fed’in bilançosunu Yüzde 111.4 daha yüksek bir düzeye çıkardı! Bu $ dolar tufanı, o vakitten beri şiddetli enfl asyonunu körükledi.

■ Altın her vakit en son enfl asyon muhafazası olmuştur, zira arz artışı sonlu bir metaldir. Global altın madenciliği arzı, enfl asyon oranlarının çok gerisinde artıyor. Piyasaya sürülen tüm yeni para sonlu ölçüde altın için rekabet ediyor ve bu da altını cazip kılıyor.

■ Mali büyüme, Mart 2020’deki pay senedi paniğinden sonra daha da arttı. Altının 2020 ortasındaki Yüzde 40.0’lık büyük yükselişi, yeni ortaya çıkan Amerikan $ Dolar ı selinin yansımasıydı. 2021’de ise altın çok geride kaldı. Kelam konusu para akışıyla bir istikrara oturması için altının önümüzdeki senelerda çok daha yüksek düzeylere çıkması gerekiyor.

■ QE4’ün 26.5 ayı boyunca, Fed’in bilançosu Yüzde 122.5 yükseldi yani 4.84 trilyon $ dolar artarak 8.75 trilyon $ dolar a ulaştı. Artık Fed’in devasa bilançosunu yansıtmak için altının çarpıcı bir biçimde yükselmesi gerekiyor. QE4 başlamadan bir sene önce Fed’in bilançosu ortalama 3.9 trilyon $ dolar dı. Artık bunun 2.2 katı arz var. Bu altının görünümü için güçlü bir boğa sinyali veriyor.

■ QE4 evvelsindeki sene altın ortalama 1.337 $ dolar dı. Bu devasa yeni para seliyle orantılı olarak yükselmesi için altının 2.980 $ dolar a gelmesi gerekiyor. Bu sayı ise altını son haftalarda fl ört ettiği 1.800 $ dolar bandının çok üstünde.

■ Fed’in varlık alımlarını azaltması, piyasada buterran paranın daraldığı manasına gelmiyor. Sırf varlık alım suratı yavaşlıyor. Yani QE4 ile piyasaya gelen para çıkmıyor.

Eko.Rip